投資黃金而不持有黃金的最佳方式

數千年來，黃金一直是一種有價值的物質，2023年1月20日，1盎司黃金的價格超過$1900。許多投資者尋求持有黃金作為保值和對沖通脹的手段，但是，持有大量實物黃金可能既困難又麻煩。通常會採取安全措施來防止其被盜，這也可能是昂貴的。

幸運的是，在不實際持有黃金的情況下，有多種方法可以獲得黃金價格變動的敞口。

黃金憑證

據推測，最早形式的信貸銀行業務是透過金匠進行的，金匠儲存社群成員的黃金。作為回報，存入黃金的人將會收到一張紙質憑證，可以在未來的某個時候兌換黃金。他們知道，在任何特定時刻只有一小部分憑證會被贖回，因此可以簽發比金庫中實際儲存的更多金條的憑證，於是，部分準備金信用體系開始誕生。

如今，我們仍然可以投資可兌換實物黃金的憑證。大多數政府造幣廠不再私下處理黃金，但一些有進取心的私人造幣廠正在這樣做。例如，加拿大皇家造幣廠（不隸屬於加拿大政府）提供由黃金支援的電子可交易憑證（ETR），以及由貴金屬鑄造的收藏硬幣。這些ETR可以在交易所或私下交易，並跟蹤受支援的黃金價格。

衍生品

衍生品市場使用黃金作為基礎資產，提供允許在未來某個時間交付黃金的合約。

黃金遠期合約賦予所有者在未來某個時間以約定價格購買實物黃金的權利。遠期合約在場外交易（OTC），可以在買方和賣方之間進行定製，以安排諸如合約到期、標的物性質（必須交付多少盎司黃金以及在什麼地點交付）等條款。

期貨合約的運作方式與遠期合約大致相同，不同之處在於期貨在交易所交易，合約條款由交易所確定，不可定製。遠期交易是場外交易，雙方都面臨交易對手可能無法交付的信用風險，但期貨可以避免這個問題。通常，遠期或期貨合約不會持有至到期日，因此不會交割實物黃金。相反，合約要麼被平倉（出售），要麼轉為另一份之後到期的新合約。

看漲期權也可用於獲得黃金敞口，賦予所有者購買黃金的權利，但沒有義務。這樣，看漲期權只有在黃金價格有利時才會被行使，否則就會毫無價值地到期。換句話說，為期權支付的價格（權利金）可以被視為在未來某個時間以約定價格（行使價）購買黃金的權利的保證金。如果黃金的實際價格高於指定價格，期權所有者將獲利。

黃金基金

衍生品市場是獲得黃金敞口的有效方式，通常也是最具成本效益的，還提供最大程度的槓桿作用。然而，對於普通投資者來說，衍生品市場是難以進入的，常見做法是透過共同基金或電子轉帳購買黃金，並像股票一樣在證券交易所進行交易。

SPDR Gold Trust ETF（GLD）被廣泛使用，投資目標是使其股票反映金條價格的表現。另外還有為所有者提供2倍多頭敞口的槓桿黃金ETF：ProShares Ultra Gold（UGL），以及2倍空頭敞口ETF：Goldcorp（GG）。

黃金礦業股票

這似乎是間接獲得黃金的好方法，但持有開採和銷售黃金的公司股票，可能無法讓投資者接觸到自己想要的貴金屬。主要原因是，大多數公司根據黃金開採成本與黃金銷售價格來賺取利潤，而不從事猜測價格波動的業務。因此，大多數黃金公司在衍生品市場上對沖黃金價格風險，而持有股票主要使投資者能夠接觸到公司的營業利潤率。

不過，如果投資者希望持有黃金股票，則可能需要考慮黃金礦商ETF，例如Market Vectors Gold Miners（GDX）。

總結

擁有黃金可以作為保值手段，還可以對沖意外通脹。然而，持有實物黃金可能既麻煩又昂貴。幸運的是，有多種方法可以讓你無需保留實物儲備，憑證、衍生品、共同基金和ETF都是可行的策略。金礦公司股票看似一個不錯的選擇，但可能無法向投資者提供想要的黃金敞口，因為這些公司通常利用衍生品市場對沖自己對黃金價格波動的敞口。

常見問題解答

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