更好的通脹對沖工具：黃金還是國債？

不管正確與否，黃金被廣泛視為通脹對沖工具 —— 一種抵禦購買力風險的可靠措施。不過，實物金屬可能不是達到這個目的的最佳選擇。

有些投資者未能考慮黃金的波動性和機會成本，而其他投資者未能預測黃金所有權的儲存需求和後勤複雜性。出於這些和其他原因，很多人認為美國國債是比黃金更好的避險替代品。

這兩種資產類別都有各自的優點和缺點，接下來我們一起看看。

緩慢但穩定 vs. 黃金熱潮

與任何其他投資一樣，黃金的價格也會波動。投資者可能需要等待很長時間才能實現利潤，研究表明，大多數投資者在金價接近峰值時入場，這意味著上漲空間有限，下跌的可能性更大。

與此同時，緩慢但穩定的國債提供的刺激較少，但收入可靠。由於複利的犧牲，黃金相對國債持有的時間越長，這些機會成本也可能變得越痛苦。

一個不那麼嚴重但同樣存在的擔憂是：投資者必須將黃金存放在家裡或在銀行保險箱中。無論哪種情況，持有一年或更長時間的金幣都被歸類為收藏品 —— 類似於藝術品、稀有郵票或古董傢俱。無論是美國鷹洋金幣、加拿大楓葉金幣，還是南非克魯格金幣，其出售都會自動觸發約28%的長期聯邦資本利得稅率。

黃金最近的表現優於白銀、鉑金、鈀金，以及大多數其他貴金屬。2020年，金價上漲28%。從2021年到2022年，黃金價格一直保持相當穩定。然而，與任何其他投資一樣，黃金的價格總是波動的。鑑於這一軌跡，很多人認為黃金的未來表現不明朗，並傾向於轉向美國國債。

國債案例

購買國債而非黃金的最大吸引力在於，前者可以鎖定一定的投資回報。聰明投資者認為在1982年購買$10000的30年期國庫券是合適的，當這些債券到期時，固定票面利率為10.45%，他們將賺到$40000。當然，兩位數利率的日子可能早就一去不復返。儘管如此，這類債券仍然可以成為任何規避風險的投資組合的關鍵要素。

美國政府還提供國債通脹保值證券（TIPS），這是一種消除通脹風險的簡單有效的方法，同時提供聯邦政府擔保的實際回報率。隨著通脹上升，TIPS會調整價格以維持其實際價值。

一個缺點是，TIPS支付的利率通常低於其他政府或公司證券，因此，對於投資者來說，這可能並不是最好的選擇。主要優勢是通脹保護，但是，如果通脹很小或不存在，其效用就會下降。與TIPS相關的另一個主要風險是，在支付半年息票利息時，可能會產生應稅事件。

ETF期權

根據你的收入水平，國債投資通常在稅收方面更優惠。但投資者可以透過投資黃金交易所交易基金（ETF）來平衡資本利得稅競爭環境，例如VanEck Gold Miners ETF（GDX）。

黃金ETF的徵稅方式與股票和債券完全相同。在ETF框架內，投資者可以透過三種不同的方式參與：黃金礦業ETF、以礦業公司為基準、基於對實際商品所有權不感興趣的吸引力進行投資。由於這些基金持有合約和現金的組合（通常存放在國庫券中），因此能夠產生利息收入來抵消支出。

最後，還有純粹的ETF，力求透過直接投資於黃金信託來反映金條的表現。金條被購買、儲存在銀行金庫中並投保。雖然純粹ETF可能會更密切地追蹤黃金，但缺點是比其他產品的稅收更高。

總結

知道何時退出黃金可能是一個艱難的決定。作為對沖通貨膨脹和地緣政治風險的工具，由於央行的寬鬆政策（例如美聯儲最近的量化寬鬆計劃），黃金在過去十年中已經升至高位。然而，黃金可能進一步上漲或進一步下跌，沒有人能夠準確預測最終會走向何方。

另一方面，美國國債的投機活動較少，但對大幅收益的預期也較少。投資者應該清醒看待投資組合中的黃金與國債，並構建最適合自己的風格和目標的配置組合。

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