ETF期權與指數期權：有什麼區別？

1982年，股指期貨交易開始。這標誌著投資者第一次可以真實交易特定的市場指數本身，而不是構成這個指數的公司的股票。首先是股指期貨期權，然後是可以在股票賬戶中交易的指數期權。

接下來是指數基金，允許投資者購買和持有特定的股票指數。最近的爆發式增長始於交易所交易基金（ETF）的出現，隨後是針對這些ETF進行交易的期權上市。

關鍵要點

本質上，交易所交易基金（ETF）是一種像股票一樣交易的共同基金
ETF期權的交易方式與股票期權相同，屬於美式期權，結算標的ETF的股票
指數期權以歐式結算，這意味著它們以現金結算
指數期權不能提前行使，但ETF期權可以

ETF和ETF期權

本質上，ETF是一種像股票一樣交易的共同基金。在交易日的任何時候，投資者都可以買賣追蹤特定市場的ETF。ETF的大量普及是另一個突破，極大擴充套件了投資者利用許多獨特機會的能力。投資者現在可以持有多頭或空頭頭寸 —— 在很多情況下，還可以持有以下型別證券的槓桿多頭或空頭頭寸：

股票指數（大盤股、小盤股、成長股、價值股、行業股等）
貨幣（日元、歐元、英鎊等）
商品（實物商品、金融資產、商品指數等）
債券（國債、公司、國際市政債券）

與指數期權一樣，有些ETF吸引著龐大的期權交易量。下表是一些在Cboe上具有活躍期權交易量的ETF：

ETF	股票程式碼
SPDR S&P 500 ETF Trust	SPY
iShares Russell 2000 ETF	IWM
Invesco QQQ ETF	QQQQ
iShares MSCI Emerging Markets ETF	EEM
SPDR Gold Shares	GLD
The Financial Select Sector SPDR Fund	XLF
The Energy Select Sector SPDR Fund	XLE
SPDR Dow Jones Industrial Average ETF Trust	DIA
VanEck Semiconductor ETF	SMH
VanEck Oil Services ETF	OIH

考慮交易量的一個原因是，許多ETF追蹤的指數與指數期權追蹤的指數相同，或者非常相似。因此，你應該考慮哪種工具在期權流動性和買賣價差方面提供最佳機會。

指數期權

各種市場指數的期權上市使許多交易者能夠透過一次交易來接觸金融市場的廣泛領域。芝加哥期權交易所（Cboe）提供超過450種美國、國際、行業和基於波動率的指數的上市期權。

關於指數期權，首先要注意：標的指數本身並沒有進行任何交易。它是一個計算值，僅存在於紙面上。這些期權只允許人們推測標的指數的價格方向，或者對可能與特定指數密切相關的投資組合進行對沖。

主要差異

指數期權和ETF期權之間有幾個重要的區別。其中最重要的是圍繞ETF的期權可能需要承擔或交付標的ETF的股份（這可能會被某些人視為好處或壞處），而指數期權不是這種情況。

造成這種差異的原因是指數期權是歐式期權，以現金結算，而ETF期權是美式期權，以標的證券的股份結算。

美式期權也受制於提前行權，這意味著它們可以在到期前的任何時間行權，從而觸發標的證券的交易。這種提前行權或必須處理標的ETF頭寸的可能性會對交易者產生重大影響。

指數期權可以在到期前進行買賣，但是，由於實際標的指數沒有交易，因此期權無法行使。在交易指數期權時，無需擔心提前行權。

特別注意事項

在決定執行交易的途徑時，期權交易量是一個關鍵考慮因素，特別是在跟蹤相似證券的指數和ETF時，尤其如此。

例如，如果交易者想使用期權推測標準普爾500指數的方向，則有多種選擇。SPDR S&P 500 ETF Trust（SPY）和iShares Core S&P 500 ETF（IVV）都追蹤S&P500指數，並且交易量都很大，買賣價差非常小。這種高交易量和低價差的組合表明投資者可以自由地交易這兩種證券。