外幣掉期

外幣掉期是兩個外國方之間的協議，將以一種貨幣提供的貸款的利息支付換成以另一種貨幣提供的貸款的利息支付。

外幣掉期也可能涉及交換本金。這將在協議結束時交換回來。不過，掉期通常涉及名義本金，僅用於計算利息，實際上並未進行交換。

瞭解外幣掉期

進行貨幣互換的目的之一是獲得外幣貸款，利率比在國外市場直接借款的利率更優惠。

在2008年金融危機期間，美聯儲允許幾個面臨流動性問題的發展中國家選擇貨幣互換來獲得借款。

在投資銀行公司Salomon Brothers安排的交易中，世界銀行於1981年與IBM進行了第一次貨幣互換。IBM用德國馬克和瑞士法郎向世界銀行兌換美元。

我們可以為期限長達10年的貸款安排外幣掉期。貨幣掉期與利率掉期的不同之處在於，前者還可以涉及本金交換。

外幣掉期的過程

在外幣掉期中，協議的每一方在整個協議期限內為另一方的貸款本金支付利息。掉期結束後，如果本金已經兌換，則按約定匯率（避免交易風險）或即期匯率再次進行兌換。

貨幣掉期與倫敦銀行同業拆借利率（LIBOR）掛鉤。LIBOR是國際銀行相互借款時使用的平均利率，已經被用作其他國際借款人的基準。

然而，到2023年，有擔保隔夜融資利率(SOFR)將正式取代倫敦銀行同業拆借利率作為基準。事實上，截至2021年底，沒有新的美元交易使用LIBOR（儘管它將繼續為現有協議的利益報價）。

掉期型別

貨幣掉期有兩種主要型別：

• 固定利率貨幣掉期涉及將一種貨幣的固定利息支付換成另一種貨幣的固定利息支付
• 在固定利率與浮動利率掉期中，一種貨幣的固定利息支付換成另一種貨幣的浮動利息支付。對於這種掉期，標的貸款的本金不會被交換

使用貨幣掉期的原因

降低借貸成本

採用貨幣掉期的一個常見原因是為了獲得更便宜的債務。例如，假設歐洲公司A向美國公司B借款1.2億美元。同時美國公司B向歐洲公司A借款1億歐元。

他們之間的交換基於1.2美元的即期匯率，與LIBOR掛鉤。兩家公司之所以達成交易，是他們能夠以優惠的利率借入各自的貨幣。

如果貨幣掉期交易涉及本金交換，則本金將在協議到期時再次交換。

降低匯率風險

一些機構使用貨幣掉期來減少預期匯率波動的風險。例如，公司在開展國際業務時會面臨匯率風險。

因此，他們有必要透過實質上同時持有相反的貨幣頭寸來對沖這些風險。美國公司A和瑞士公司B可以透過貨幣掉期以彼此的貨幣（分別為瑞士法郎和美元）建立頭寸以進行對沖。

然後，當不再需要對沖時，他們可以稍後展開互換。如果他們因匯率波動影響其業務活動而遭受損失，掉期利潤可以抵消這一損失。

常見問題解答

外匯交易策略和指南