外匯平臺型別：ECN、STP、NDD、DD/MM

要想做好外匯交易，選擇合適的交易平臺是第一步，所以，你有必要了解與交易平臺分類有關的知識。線上外匯經紀商主要分為兩種：有處理後臺模式（Dealing Desk，簡稱DD）和無處理後臺模式（No Dealing Desk，簡稱NDD）。

有處理後臺模式的外匯經紀商又稱為做市商（Market Maker，簡稱MM）
無處理後臺模式的外匯經紀商可以細分為STP和ECN+STP

零售外匯做市商（DD/MM）

DD（又稱為MM）外匯經紀商，即做市商，通常有一個有交易員後臺或處理後臺（Dealing Desk），用來處理交易訂單，點差固定。這是零售外匯市場的主流方式，因為個人投資者的交易規模通常很小。

做市商透過點差盈利，並且在需要的時候與客戶持方向相反的交易（又稱為對賭）。顧名思義，做市商，就是為客戶做市、製造市場。在特定條件下，投資者想要買進的時候，做市商賣出給該投資者；當投資者想要賣出的時候，做市商則將其買入。

然而，投資者看到的買入價/賣出價與銀行同業市場的實際價格是不一樣的，為了完成客戶訂單，做市商在需要的時候透過反向交易控制價格。零售外匯市場的競爭非常激烈，而且做市商提供的價格與銀行同業市場（Interbank Market）非常接近。

外匯零售做市商的存在讓小型投資者也能參與到外匯市場中。

例如，假設你希望從DD類經紀商那裡買進一定數量的EUR/USD，為了完成訂單，經紀商首先會從客戶訂單中尋找賣出相同數量的EUR/USD，如果沒有與你的訂單方向相反的匹配訂單，他們就要以相反的方向與你進行交易。或者，他們也可以直接將你的訂單提交給流動性提供商，這樣做有助於降低經紀商的風險，因為他們不必採取與你相反的方向進行交易，而且還能透過點差賺取利潤。

NDD外匯經紀商

NDD（No Dealing Desk）類外匯經紀商沒有處理後臺，由於個人投資者的交易規模實在太小，因此無法進行銀行同業市場的外匯交易，這時候，NDD外匯經紀商起到橋樑的作用，將二者直接聯接起來，讓個人投資者也有機會參與交易。他們透過2種方式賺取利潤：

收取佣金
免收佣金，但是進一步提高點差

NDD類外匯經紀商可以繼續細分為兩類：STP和ECN+STP。

STP外匯經紀商

全稱Straight Through Processing，即直通式處理，這類經紀商沒有處理後臺，客戶訂單被直接傳送至流動性提供商（銀行或其他經紀商），以便直接在銀行同業市場中進行交易。

不同的STP經紀商具有不同數量的流動性提供商，每個流動性提供商報出的買入/賣出價並不相同，外匯經紀商會從中挑選出最優價格。

無處理後臺（NDD，No Dealing Desk）平臺 = STP平臺。

交易員後臺，英文名Dealing Desk，簡稱DD，通常被翻譯為交易員平臺，叫做處理平臺或外理後臺可能更容易理解一些。無交易員後臺的STP平臺把所有訂單資訊直接傳給流動性提供商，流動性提供商使用與客戶相反的頭寸進行交易，在這之後，透過與另一方的交易對這個頭寸進行平倉，以期獲得利潤。

STP外匯平臺的三個關鍵元素

1. 流動性提供

ECN交易平臺將訂單傳送至ECN流動資金池，其中包含大量在銀行間交易的流動性提供商。

STP平臺有自己的內部流動資金池，這個資金池由一些已簽約的流動性提供商組成，他們為來自STP交易平臺的訂單提供最好的買入/賣出價格。

流動性越好，買入/賣出價就越優惠，點差也越低。如果只有一個流動性提供商，那麼就不存在價格競爭關係，這相當於只是新增一箇中間人在裡面進行交易。

2. 點差型別

可以分為固定點差和浮動點差。

固定點差STP平臺：不以多個流動性提供商的最低買入/賣出價為依據調整點差大小，點差始終固定。如果只有一個流動性提供商，他的角色就是投資者唯一的反方，這種情況下買入/賣出價全部由提供商決定
浮動點差STP平臺：流動性提供商提供最好的買入/賣出價，STP經紀商會從眾多流動性提供商那裡選擇一個最優買入價格、一個最優賣出價格，這樣就可以為客戶提供最低的交易點差。當然，經紀商自己需要略微加價，這樣才能盈利

3. 執行方式

訂單執行方式分為兩種：

即時執行：訂單不會直接進入市場，而是直接被經紀商處理
市價執行：訂單資訊被髮送至市場，價格由有市場上的流動性提供商決定

提供市價執行的STP經紀商，為客戶提供直接市場準入（Direct Market Access）。

STP+DMA

在DMA（Direct Market Access，直接市場準入）外匯平臺上，投資者可以直接接觸到真實的外匯交易市場，這樣就可以和流動性提供商（銀行、做市商、經紀商等）一起交易。

普通STP經紀商：客戶訂單首先在內部以即時執行的方式進行處理，然後透過流動性提供商來對沖這些訂單。由於經紀商期望在對沖過程中獲利，因此如果在投資者下訂單時，他們找不到帶來利潤的對沖機會，就有可能重新報價，投資者成交的價格要比經紀商從流動性提供商獲得的最優價格更高
DMA/STP經紀商：客戶訂單直接被傳送至流動性提供商（以固定點差略微上浮），執行方式為市價執行，這樣所有訂單都會以最優價格完成。DMA技術保證總有真實可交易的價格，不會出現重新報價的情況，投資者能夠直接看到流動性提供商提供的最好的買入/賣出價

STP/DMA與普通STP經紀商的不同之處

相對來說更加透明
DMA經紀商擁有更多的流動性提供商
DMA經紀商只提供浮動點差，從不提供固定點差，因為來自流動性提供商的買賣價格總是在變化
DMA交易平臺上，訂單執行方式始終是市價執行
DMA經紀商歡迎所有型別的投資者，不論是超短線和短線的剝頭皮交易、日間交易，還是中長線的波段交易、頭寸交易

DMA平臺 vs. ECN平臺

相同點：DMA和ECN經紀商的點差都是浮動的，並且都有市場深度（DOM，Depth of Market）資料
不同點：ECN經紀商透過佣金盈利，DMA經紀商在點差之上以固定值略微加點盈利，不透過佣金

ECN外匯經紀商

全稱Electronic Communications Network，即電子通訊網路，ECN經紀商允許客戶與其他客戶之間進行交易，換句話說，客戶的訂單可以與市場上其他參與者的訂單成交。ECN外匯經紀商提供一個大型交易市場，在這裡，各個參與者（銀行、零售外匯投資者、對沖基金、經紀商等）把具有競爭性買進/賣出的報價傳送到ECN系統中，相互之間與對家做交易。

ECN交易平臺會在資料視窗中展示市場深度DOM（Depth of Market），以便讓客戶看到其他參與者買進/賣出的訂單、存在流動性的地方，以及自己的頭寸大小。

盈利模式

外匯做市商既可以透過點差盈利，也可以在投資者虧損的時候，透過對沖，以相反的方向交易來盈利。

STP平臺做為中間商將所有投資者的訂單傳送至流動性提供商（銀行等），同時，銀行同業市場上的銀行將買賣價差（點差）等資訊傳送至STP經紀商，大部分銀行都是做市商，提供的點差是固定的，STP平臺在流動性提供商的點差基礎上略微加點，並以此盈利。

DD+NDD：很多STP外匯平臺使用的是混合STP模式，他們與流動性提供商簽訂合同，規定流動性提供商所能接受的最小交易規模。通常情況下，小額訂單（比如0.1手）不被流動性提供商接受，這時經紀商採取Dealing Desk處理後臺模式，即零售外匯做市商，成為投資者的交易對手。對於規模更大的訂單，STP經紀商直接將其傳送到流動性提供商。

ECN平臺上的點差都是浮動的，ECN經紀商不透過點差盈利，唯一的盈利方式是收取佣金。