克利夫蘭聯邦儲備銀行的研究人員研究了原油價格和股票市場價格的走勢，令許多人驚訝的是，原油價格與股票市場之間幾乎沒有相關性。這些研究不一定證明原油價格對股市價格的影響非常有限，但確實表明，分析師無法真正預測股票對油價變化的反應方式。
關鍵要點
- 人們普遍認為，高油價直接對美國經濟和股市產生負面影響
- 然而，最近的一項研究表明，隨著時間的推移，油價和股票價格幾乎沒有相關性
- 受原油價格影響很大的一個行業是運輸，依賴於石油燃料作為主要投入
相關性≠因果關係
人們普遍將原油價格變化與股票市場指數的表現聯絡起來。傳統觀點認為，油價上漲將提高大多數企業的投入成本，並迫使消費者在汽油上花費更多的錢，從而減少其他企業的收益。當油價下跌時，情況恰恰相反。
國際貨幣基金組織（IMF）的經濟學家安德里亞·佩斯卡托里（Andrea Pescatori）試圖在
原油價格確實對美國經濟有影響，但由於行業的多樣性，這有兩個方面。高油價可以推動創造就業機會和投資，因為在經濟上，石油公司開採成本較高的頁岩油礦床是可行的。然而，高油價也會打擊運輸和製造成本較高的企業和消費者。較低的油價損害非常規石油活動，但有利於製造業和其他以燃料成本為主要關注點的行業。
原油和經商成本
標準故事是：原油價格影響美國其他生產和製造的成本。例如，據推測，燃料價格下降意味著運輸成本降低，而運輸成本降低，使人們錢包中的可支配收入增加，兩者之間存在直接關係。此外，由於許多工業化學品是從石油中提煉出來的，因此較低的油價有利於製造業。
然而，隨著越來越多的公司採用居家工作的政策，以及隨著綠色能源和電動汽車在美國變得越來越普遍，這種信念可能會開始改變。
在美國的生產復甦之前，原油價格下跌在很大程度上被視為積極因素，因為這會降低進口原油的價格，並降低製造和運輸行業的成本。這種成本的降低可以轉嫁給消費者，消費者的可支配收入增加進一步刺激經濟。然而，現在美國的原油產量已經增加，低油價可能會傷害美國石油公司，並影響石油行業工人。
高油價會增加經商成本，這些成本最終會轉嫁給客戶和企業。無論是更高的計程車費、更貴的機票、從外地運來的水果或新傢俱，高油價都會導致看似無關的產品和服務的價格上漲。
為什麼原油無法推動股票價格
那麼，為什麼美聯儲經濟學家不能發現股市與油價之間存在更強的相關性呢？有幾種可能的解釋：
- 首先，經濟中的其他價格因素 —— 例如工資、利率、金屬、塑膠和計算機技術，可以抵消能源成本的變化
- 其次，企業在閱讀期貨市場方面變得越來越成熟，並且能夠更好地預測要素價格的變化。公司應該能夠轉換生產流程以補償增加的燃料成本。一些經濟學家認為，股票價格通常會因貨幣數量增加的預期而上漲，而貨幣數量的增加與油價無關
需要區分油價的主要驅動因素和公司股票價格的驅動因素。原油價格是由石油產品的供需決定的，在經濟擴張期間，價格可能會因消費增加而上漲，也可能因產量增加而下降。
股票價格漲跌基於未來的企業盈利報告、內在價值、投資者風險承受能力和大量其他因素。通常情況下，股票價格是彙總在一起的，但油價對某些行業的影響要大得多。
換句話說，經濟過於複雜，無法期望一種商品以可預測的方式推動所有商業活動。
原油價格和運輸
股票市場的一個板塊與原油現貨價格密切相關：運輸。這是有道理的，因為運輸公司的主要投入成本是燃料。投資者可能會在油價高企時考慮做空運輸公司的股票，而當油價較低時，買入股票才有意義。當然，未來電動汽車對整體地面交通領域的影響如何，還有待觀察。