期權是一種合約，賦予交易者在指定日期（或之前）以預定價格買賣證券的權利。期權的價格稱為溢價或權利金，由許多變數組成。期權交易者需要了解這些變數，以便就何時交易做出明智的決定。
當投資者購買期權時，交易結果的最大驅動因素是標的證券的價格變動。對於股票期權，看漲期權買方需要標的股票的價格上漲，而看跌期權買方需要股票價格下跌。
此外，還有許多其他因素會影響期權合約的盈利能力，其中包括股票期權的費用、合約到期前的剩餘時間，以及標的證券的價格波動幅度。
關鍵要點
- 期權的價格稱為溢價或權利金，由內在價值和時間價值組成
- 內在價值是當前股票價格與執行價格之間的價格差
- 時間價值（或外在價值）是高於其內在價值的溢價金額
- 到期前剩餘的時間越多，時間價值就越高，因為投資者更有可能從合約中獲利
瞭解期權價格的基礎知識
期權合約為買方或投資者提供權利，但沒有義務以預設價格（稱為行使價）買賣標的證券。期權合約有一個到期日，並在交易所進行交易。期權合約是一種衍生品，其價值來自標的證券或股票的價格。
在合約到期前，看漲期權買方希望標的股票價格高於行使價，看跌期權買方希望標的股票價格低於行使價。有許多因素會影響期權費的價值，並最終影響期權合約的盈利能力。期權溢價由兩個關鍵組成部分構成，並決定其是否有利可圖：實值期權（ITM）和虛值期權（OTM）。
內在價值
期權溢價的主要驅動因素之一是內在價值，這是由當前股票價格與行使價之間的價格差構成的。例如，假設投資者擁有當前交易價格為
在上述例子中，投資者預先支付
換句話說，要計算期權溢價中有多少是由內在價值引起的，應該從當前股票價格中減去行使價。內在價值很重要，如果期權費主要由內在價值構成，期權價值和盈利能力就更依賴於標的股票價格的變動。
衡量內在價值
期權對股票走勢的敏感性稱為
看跌期權的
時間價值
期權到期前，剩餘時間具有與之相關的貨幣價值，這稱為時間價值。期權到期前剩餘的時間越多，權利金中包含的時間價值就越大。
換句話說，為了在一定時期內擁有期權合約的特權，時間價值是買方支付費用中高於內在價值的部分。因此，時間價值通常也被稱為外在價值。如果期權還有一段時間到期，則投資者願意為期權支付溢價，因為有更多時間可以賺取利潤。剩餘的時間越長，溢價就越高。
請記住，股票的價格需要超過行使價，期權才具有內在價值。合約的剩餘時間越長，股票價格超過行使價並盈利的可能性就越大。因此，時間價值起著重要作用，不僅決定著期權的權利金，還決定合約到期時處於實值狀態的可能性。
時間衰減
隨著時間的推移，時間價值隨著期權到期日的臨近而減少。期權的剩餘時間越少，投資者支付溢價的動機就越小。隨著期權到期日的臨近，獲利的可能性越來越小，導致時間價值的下降幅度越來越大。這種時間價值遞減的過程稱為時間衰減。
通常，期權合約在生命週期的前半段損失大約三分之一的時間價值。隨著期權到期日的臨近，時間價值加速下降，並最終達到零。
對於投資者確定期權獲利的可能性，時間價值和時間衰減起著重要作用。如果行使價與當前股價相差甚遠，則期權需要有足夠的剩餘時間才能獲利。瞭解時間衰減和時間價值侵蝕的速度是確定期權是否具有內在價值的關鍵。
衡量時間價值
時間價值用希臘字母
例如，交易者可能以
時間價值和波動性
股票價格波動的速率，稱為波動率，也會影響期權在貨幣中到期的機率。隱含波動率，也稱為
隱含波動率衡量市場對股票價格變化機率的看法。高波動性增加了股票超過行使價的機會，因此期權交易者要求他們出售的期權具有更高的價格。
因此，對於期權買方來說，像高額收益這樣的事件通常比最初預期的要低。雖然股票可能會出現大幅波動，但在這類事件發生之前，期權價格通常相當高，這抵消了潛在收益。
相反，當股票價格非常平靜時，期權價格往往會下跌，這使其相對便宜。然而，除非波動性再次擴大，否則這個期權將一直保持低價，幾乎沒有盈利空間。
總結
期權的價值（或溢價）由內在價值和外在價值決定。內在價值是期權的貨幣價值，而外在價值有更多的組成部分。在計劃交易之前，請考慮正在發生的變數，並制定進入和退出策略。