看漲期權是什麼

看漲期權是一種金融合約，賦予買方權利（但沒有義務）在特定時間段內以約定價格購買股票、債券、商品、加密貨幣等資產。股票、債券或商品稱為標的資產，當標的資產的價格上漲時，看漲期權買方獲利。

看漲期權與看跌期權形成對比，後者賦予持有人在到期時（或之前）以約定價格出售標的資產的權利。

瞭解看漲期權

我們假設標的資產是股票。看漲期權賦予持有人以約定價格購買100股公司股票的權利，這個約定價格是執行價格（稱為行使價），直到指定日期（稱為到期日）。

例如，單個看漲期權合約賦予持有人以$100購買100股XYZ股票的權利，直至三個月後的到期日為止。交易者可以選擇許多到期日和行使價。隨著XYZ股價上漲，期權合約的價格上漲，反之亦然。看漲期權買方可以持有合約至到期日，屆時他們可以交割100股股票，或者，他們可以在到期日之前的任何時間以市場價格賣出期權合約。

你支付費用購買看漲期權，稱為權利金 —— 為看漲期權提供的權利而支付的價格。如果到期時標的資產低於行使價，看漲期權買方將損失已支付的權利金，這就是最大的損失。

當期權到期時，如果標的資產的市場價格高於行使價，則利潤為價格差減去權利金，然後將結果乘以期權買方控制的股份數量。例如，如果XYZ到期時的交易價格為$110，期權合約的行使價為$100，期權成本為每股$2，則利潤為$8。如果買方購買了一份期權合約（100股），他的利潤相當於$800。

如果到期時XYZ的交易價格低於$100，顯然買方不會行使以每股$100購買股票的期權，期權到期時一文不值。買方每購買一份合約，每股損失$2，僅此而已。這就是選擇的美妙之處：只有當你決定不玩時，才會失去權利金。

做多看漲期權與做空看漲期權

有兩種基本方法來交易看漲期權。

做多看漲期權

簡單來說就是你的標準看漲期權，其中買方有權（但沒有義務）在未來以行使價購買股票。做多看漲期權的好處是，你可以提前計劃以更便宜的價格購買股票。例如，你可能會在預期有新聞價值的事件（例如公司的財報電話會議）釋出時購買看漲期權。

做多看漲期權的利潤可能是無限的，損失僅限於權利金。因此，即使公司沒有報告超出預期的盈利（或不符合市場預期的盈利），並且其股票價格下跌，看漲期權買方承擔的最大損失僅限於所支付的權利金。

做空看漲期權

顧名思義，做空看漲期權與做多看漲期權相反。在做空看漲期權中，賣方承諾在未來以固定價格出售其股票。做空看漲期權主要用於期權賣方的備兌看漲期權，或賣方已經擁有標的股票的看漲期權。

如果交易不按照預期的方式進行，這種期權有助於控制可能遭受的損失。例如，如果看漲期權未被兌現（即他們不擁有標的股票），並且股票價格大幅上漲，他們的損失將成倍增加。

如何計算看漲期權收益

看漲期權收益是指買方或賣方從交易中獲得的利潤或損失。在評估看漲期權時需要考慮三個關鍵變數：行使價、到期日和權利金（期權費），這些變數用來計算看漲期權產生的收益。看漲期權收益有兩種情況。

看漲期權買方的收益

假設你以$2的價格購買ABC公司的看漲期權，行使價為$50，到期日為11月30日。如果ABC股票的價格達到$52，即支付的權利金加上股票的價格，你的投資就會收支平衡，任何超過的數額都被視為利潤。因此，當ABC的股價上漲時，收益在理論上是無限的。

當ABC的股價在11月30日跌破$50時會發生什麼？由於你的期權合約是購買ABC股票的權利而非義務，因此你可以選擇不行使，這意味著你不會購買ABC的股票。在這種情況下，你的損失將限於支付的權利金。

使用上面的公式，如果ABC在11月30日的現貨價格為$55，你的利潤就是$3。

看漲期權賣方的收益

賣方對看漲期權的收益計算沒有太大不同。如果你賣出具有相同行使價和到期日的ABC期權合約，只有在價格下跌時才能獲利。根據你的合約是有擔保還是無擔保，損失可能是有限或無限的。如果期權買方行使合約，你將被迫以現貨價格（甚至更高）購買標的股票，這就會出現後一種情況（無限損失）。

在這種情況下，你的唯一收入來源僅限於在期權到期時收取的權利金。

使用上面的公式，如果ABC在11月30日的現貨價格為$49，你的利潤就是$1。

看漲期權的用途

看漲期權通常服務於三個主要目的：創收、投機和稅收管理。

使用備兌看漲期權增加收入

一些投資者使用備兌看漲期權（也稱為有擔保看漲期權）增加收入。這種策略涉及擁有標的股票，同時賣出看漲期權，或授予其他人購買股票的權利。投資者收取期權費，並希望期權到期時一文不值（股價低於行使價）。這種策略為投資者帶來額外的收入，但如果標的股票價格急劇上漲，也會限制盈利潛力。

備兌看漲期權之所以有效，是因為如果股價上漲至行使價以上，期權買方將以較低的價格購買股票。這意味著期權賣方無法從股票高於行使價的走勢中獲利。賣方在期權上的最大利潤是收到的權利金。

使用看漲期權進行推測

期權合約讓買方有機會以較低的價格獲得大量股票敞口，如果單獨使用，則可以在股票上漲時提供顯著收益。但如果股票價格未能超過行使價，期權到期時將會一文不值，從而導致買方損失所有已支付的權利金。購買看漲期權的好處在於，風險總是被限制在為期權支付的費用。

投資者還可以同時買賣不同的看漲期權，從而形成看漲期權價差。這將限制潛在的利潤和損失，但在某些情況下比單一看漲期權更具成本效益，因為從一個期權的銷售中收取的費用抵消了為另一個期權支付的費用。

使用稅務管理選項

有時候，投資者會使用期權來改變投資組合分配，而無需實際買賣標的證券。

例如，一位投資者可能擁有100股XYZ股票，並承擔大量未實現的資本收益。為了不引發應稅事件，交易者可以使用期權來減少對標的股票的敞口，而無需實際出售股票。在這裡，交易者唯一的成本是期權合約本身的成本。

看漲期權的例子

假設XYZ股票的交易價格為每股$108。你擁有100股股票，並希望獲得高於股息的收入。你還認為股價在下個月不太可能上漲到每股$115以上。

你檢視下個月的看漲期權，發現有一個$115的看漲期權，以每份合約$0.37的價格進行交易。因此，你賣出一個看漲期權並收取$37的權利金（$0.37×100股），相當於大約4%的年化收益。

如果股票漲到$115以上，買方將行使期權，你必須以每股$115的價格交付100股。你仍然獲得每股$7的利潤，但是會錯過超過$115的任何上漲空間。如果股票沒有漲到$115以上，你將保留股票和$37的權利金收入。

總結

看漲期權是一種金融合約，賦予買方權利（但沒有義務）在特定時間段內以約定價格購買股票、債券、商品、加密貨幣等資產。股票、債券或商品稱為標的資產。

期權可以是依賴槓桿的投機工具。當標的資產價格上漲時，看漲期權買方獲利。看漲期權賣方可以從期權合約的銷售中收取權利金來產生收入。看漲期權的稅收待遇因產生利潤的策略和型別而異。

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