差價合約交易是什麼

作為一種衍生產品，差價合約（CFD）是買賣雙方之間的合約，規定買方必須向賣方支付資產的當前價值與其在合約時間的價值之間的差額。使用差價合約，交易者和投資者有機會在不擁有標的資產的情況下從價格變動中獲利。差價合約的價值不考慮資產的基礎價值，只考慮交易進入和退出之間的價格變化。

這是透過客戶和經紀商之間的合約完成的，不使用任何股票、外匯、商品或期貨交易所。差價合約交易提供幾個主要的獨特優勢，使其在過去幾年的知名度得到巨大提升。

差價合約如何運作

差價合約（CFD）是投資者與經紀商之間的一項協議，用於在合約開設和關閉之間兌換金融產品的價值差異。

這是一種高階交易策略，僅供經驗豐富的交易者使用。差價合約不交付實物商品或證券。差價合約投資者從未真正擁有標的資產，而是根據資產的價格變化獲得收益。例如，交易者無需買賣實物黃金，只需推測黃金價格會上漲還是下跌。

從本質上講，投資者可以使用差價合約來押注標的資產的價格是上漲還是下跌。如果購買差價合約的投資者看到資產價格上漲，他們將出售所持有的資產。購買價格和銷售價格之間的淨差被合併在一起。代表交易收益的淨差額透過投資者的經紀賬戶結算。

另一方面，如果投資者認為資產價值會下降，則可以開倉賣出。為了平倉，他們必須購買抵消交易。然後，損失的淨差額透過他們的賬戶以現金結算。

允許差價合約交易的國家

差價合約可以在許多主要國家的場外交易（OTC）市場使用，包括英國、德國、瑞士、新加坡、西班牙、法國、南非、加拿大、紐西蘭、瑞典、挪威、義大利、泰國、比利時、丹麥、荷蘭等等。

至於目前允許差價合約交易的澳大利亞，澳大利亞證券投資委員會（ASIC）宣佈了對零售客戶差價合約的發行和分銷的一些變化。ASIC的目標是降低零售客戶的可用CFD槓桿，以及針對放大零售客戶損失的產品功能和銷售做法，以加強對消費者的保護。ASIC的產品干預令於2021年3月生效。

美國證券交易委員會（SEC）已經限制差價合約在美國的交易，但非居民仍然可以使用差價合約進行交易。

差價合約的成本

差價合約交易的成本包括佣金、點差和融資成本。

交易貨幣對和商品通常不收取佣金。但是，經紀商通常會收取股票佣金。例如，總部位於英國的CMC Markets經紀商對在美國和加拿大上市的股票收取的佣金從0.10%起，即每股$0.02。

開倉和平倉交易構成兩個獨立的交易，因此你需要為每筆交易支付佣金。

如果你持有多頭頭寸，則可能會收取融資費用。這是因為產品的隔夜頭寸被視為投資（經紀商已經借錢給交易者購買資產）。交易者通常在持有頭寸的每一天都被收取利息。

例如，假設交易者想以GlaxoSmithKline的股價購買差價合約。交易者進行了£10000的交易。GlaxoSmithKline目前的價格是£23.50。這個交易者預計股價將上漲至每股£24.80。買賣價差為£24.80-£23.50。

交易者將在開倉時支付0.1%的佣金，在平倉時再支付0.1%的佣金。對於多頭頭寸，交易者將被收取隔夜融資費用（通常為LIBOR利率加2.5%）。

這個交易員以每股£23.50的價格買入426份合約，因此他的交易頭寸為£10011。假設GlaxoSmithKline的股價在16天內上漲至£24.80。交易的初始值為£10011，但最終值為£10564.80。

交易者的利潤（扣除費用和佣金之前）如下：

£10564.80 – £10011 = £553.80

由於佣金為0.1%，交易者在開倉時支付£10。假設利息費用為7.5%，必須在交易者持有頭寸的每一天支付。

426 × £23.50 × 0.075 ÷ 365 = £2.06。

由於持倉時間為16天，因此總費用為：

16 × £2.06 = £32.89。

平倉時，交易者必須另外支付0.01%的£10佣金。

交易者的淨利潤等於利潤減去費用：

£553.80（利潤） - £10（佣金） - £32.89（利息） - £10（佣金） = £500.91（淨利潤）

差價合約的優點

更高的槓桿

與傳統交易（例如股票和期貨）相比，差價合約提供更高的槓桿作用。差價合約市場的標準槓桿受到監管。對於歐洲經濟區的交易者，經紀商曾經提供低至2%的維持保證金（1:50槓桿），但現在限制在3%（1:30槓桿）的範圍內。較低的保證金要求意味著交易者的資本支出更少，潛在回報更高。然而，增加槓桿也會放大交易者的損失。

從一個平臺進入全球市場

許多差價合約經紀商提供全球所有主要市場的產品，並允許全天候訪問。投資者可以在廣泛的市場上交易差價合約。

沒有做空規則

某些市場有禁止做空的規則，要求交易者在賣空前借入金融工具，或者對空頭和多頭頭寸有不同的保證金要求。差價合約工具可以隨時做空而無需借貸成本，因為交易者不擁有標的資產。

專業執行，不收取任何費用

差價合約經紀商提供許多與傳統經紀商相同的訂單型別，包括止損、限價，以及有條件訂單，例如一個取消則另一個或如果完成。一些提供保證止損的經紀商將收取服務費，或以其他方式收回成本。

當交易者支付點差時，經紀商就可以賺錢。有時候，他們還會收取佣金或費用。要想買入，交易者必須支付經紀商設定的賣出價；而要賣出或做空，交易者必須支付經紀商的買入價。根據標的資產的波動性，這種價差可能很小或很大。

沒有日間交易要求

某些市場對日間交易有最低的資本要求，或對某些賬戶可以進行的日間交易數量設有限制。差價合約市場不受這些限制的約束，所有賬戶持有人都可以根據需要進行日間交易。開設賬戶通常只需$100，儘管$2000是令人舒適交易的最低存款要求。

多種交易機會

經紀商提供股票、指數、國債、貨幣、商品、加密貨幣等差價合約產品。這使得對不同金融工具感興趣的投機者能夠交易差價合約作為交易所的替代品。

差價合約的缺點

交易者支付價差

雖然差價合約提供一個很有吸引力的傳統市場替代品，但它們也存在潛在的陷阱。一方面，交易者必須支付進場和退場的價差，這消除了從小幅波動中獲利的可能性。與標的證券相比，價差還會使獲勝的利潤減少，並會增加損失。因此，雖然傳統市場使交易者面臨費用、法規、佣金和更高的資本要求，但差價合約透過點差成本削減交易者的利潤。

行業監管薄弱

差價合約行業並沒有受到嚴格監管。經紀商的信譽基於聲譽、歷史和財務狀況，而不是政府地位或流動性。市場上確實有一些優秀的差價合約經紀商，但在開戶前調查經紀商的背景很重要。

風險

差價合約交易瞬息萬變，需要密切監控。因此，交易者在交易差價合約時應該注意重大風險。你需要維持流動性風險和保證金。如果你無法彌補價值的減少，經紀商可能會強行平倉，無論標的資產隨後如何變化，你都將不得不承擔損失。

槓桿風險會讓你獲得更大的潛在利潤，但也會帶來更大的潛在損失。雖然許多經紀商都提供止損限制，但他們不能保證你不會遭受損失，尤其是在市場休市或價格劇烈波動的情況下。由於交易滯後，執行風險也可能發生。

差價合約交易示例

假設一隻股票的報價為$25.26，交易者買入100股。交易成本為$2526（加上佣金和費用）。在傳統經紀商的50%保證金賬戶中，這種交易需要至少$1263的自由現金，而差價合約經紀商只需要5%的保證金，即$126.30。

差價合約交易將顯示等於點差大小的損失。如果點差為$0.05，股票需要上漲$0.05才能使頭寸達到盈虧平衡。如果你完全擁有這支股票，則會看到$0.05的收益，但你還需要支付佣金並導致更大的資本支出。

如果股票在傳統經紀商處上漲至$25.76的買入價，則可以賣出並獲得$50收益。然而，當交易所達到這個價格時，差價合約的買入價可能只有$25.74。差價合約的利潤較低，因為交易者必須以買入價平倉，而且點差比常規市場更大。

在上述示例中，差價合約交易者的收入估計為$48。經紀商也可能要求交易者以更高的初始價格購買，例如$25.28。即便如此，差價合約交易賺取的$46~$48表示淨利潤，而完全擁有股票的$50利潤不包括佣金或其他費用。因此，差價合約交易者最終口袋裡有更多的錢。

總結

差價合約交易的優勢包括較低的保證金要求、輕鬆進入全球市場、沒有賣空或日內交易規則。然而，高槓杆會在虧損發生時放大損失，並且在沒有發生大幅價格變動的情況下，點差費用使得進入和退出頭寸的成本很高。事實上，歐洲證券及市場管理局（ESMA）和澳大利亞證券投資委員會（ASIC）已經對差價合約施加限制，以保護零售投資者。

常見問題解答

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